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2024年12月13日，人民币兑美元中间价报7.1876，下跌22点。这一细微的波动，却在全球货币政策环境剧烈调整的背景下，引发了人们对中国央行货币政策走向的密切关注。

中央经济工作会议于12月11日至12日在北京举行，会议对人民币汇率和货币政策作出了重要部署。会议强调要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，这一目标在当前复杂的国际局势下显得尤为关键。稳定的人民币汇率不仅关乎中国对外贸易的稳定，也关系到国内经济的稳定预期。

为实现这一目标，会议提出实施适度宽松的货币政策。具体措施包括：适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。这些措施旨在通过增加市场流动性，降低融资成本，刺激经济增长，从而间接支撑人民币汇率的稳定。

值得注意的是，会议还强调要探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。这表明，中国央行将不仅仅依靠传统的货币政策工具，还会积极探索更有效的宏观调控手段，以应对复杂的金融环境变化。例如，可以考虑推出新的金融工具，以更好地应对市场风险，维护金融稳定。

与此同时，全球货币政策环境也正经历着调整。芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”显示，美联储12月降息25个基点的概率高达94.7%。这表明，美联储可能正在为应对潜在的经济下行风险而调整其货币政策。全球主要经济体的货币政策走向，将对人民币汇率产生直接的影响。

中国央行面临着如何在保持人民币汇率稳定的同时，支持经济增长的双重挑战。这需要在货币政策的力度和节奏上，把握好微妙的平衡。既要避免过度宽松导致通货膨胀风险，又要避免过度紧缩抑制经济增长。

未来，中国央行可能将综合运用多种货币政策工具，在保持人民币汇率稳定的同时，支持经济增长。这包括但不限于：有针对性的降准降息、定向货币政策工具、外汇储备管理等。同时，中国还需密切关注全球经济形势变化，及时调整货币政策，以应对潜在风险。人民币汇率的未来走势，将取决于中国经济的基本面、全球经济环境以及中国央行的政策应对。

中央经济工作会议强调人民币汇率稳定，凸显其重要性。当前，人民币汇率面临一定回调压力，这与美国未来关税政策、地缘政治风险、美元走势以及美联储货币政策等多种因素有关。然而，中国经济基本面稳健、国际收支平衡、外汇市场参与者行为理性、宏观政策预期向好以及经济回稳向好等因素，共同支撑了人民币汇率的稳定。

短期内，人民币汇率可能维持双向波动。市场预期一年后美元兑人民币汇率将升至7.03附近，这反映了市场对外部风险的谨慎态度。为应对可能的汇率波动，中国相关部门可采取多种措施。首先，引导市场预期至关重要。稳定市场预期需要透明的政策沟通和有效的风险管理。其次，加强企业汇率风险管理能力建设，鼓励企业使用金融工具进行对冲，降低汇率波动对企业的影响。再次，中国央行可以进一步运用多种政策工具，例如调整宏观审慎调节系数，增加离岸央行票据发行量，以增强人民币汇率稳定性。适度宽松的货币政策，例如降准降息，虽然可能带来短期压力，但市场似乎已经消化了这一预期。

长期来看，人民币汇率在合理均衡水平附近保持基本稳定的基础依然稳固。中国经济的韧性、持续的改革开放以及不断提升的国际化程度，都将为人民币汇率提供坚实支撑。然而，需要持续关注外部风险，并根据形势变化及时调整政策。中国经济持续向好、国际收支稳定以及有效的宏观调控，将有助于人民币汇率长期稳定。未来的政策重点应放在增强市场韧性，提升风险管理能力，以及保持政策的连续性和稳定性，以确保人民币汇率在合理区间内平稳波动。

即将卸任的美国财政部长耶伦近日发表声明，对特朗普政府的关税政策、美国目前的财政状况以及拜登政府的经济遗产进行了全面的评价。她既肯定了经济复苏的成果，也指出了潜在的风险，特别是财政赤字和贸易政策方面。

耶伦首先批评了特朗普政府广泛征收关税的做法。她指出，这些关税措施不仅推高了物价，增加了美国企业的生产成本，损害了美国的经济竞争力，还可能破坏政府抑制通胀的努力。 她认为，贸易保护主义并非解决经济问题的有效途径，反而会适得其反，加剧经济的不稳定性。

其次，耶伦表达了对美国持续扩大财政赤字的担忧。她特别强调，在当前高利率环境下，美国政府偿还债务的利息成本急剧增加，这进一步加剧了财政压力。她呼吁未来政府必须采取积极措施，控制财政支出，寻求财政平衡，以确保美国经济的长期稳定和可持续发展。

然而，耶伦也肯定了拜登政府在经济复苏方面取得的成就。她特别提到了《两党基础设施法》、《芯片与科学法案》和《降低通胀法案》等重要立法，认为这些法案对美国经济的长期发展具有积极影响。她认为这些法案在改善基础设施、促进科技创新和控制通货膨胀等方面发挥了关键作用，为美国经济的长期增长奠定了基础。

最后，耶伦向即将上任的财政部长贝森特表达了祝愿，并高度赞扬了财政部全体员工的专业精神和奉献精神。她表示，财政部的工作至关重要，需要全体员工的共同努力才能应对未来的挑战。

总而言之，耶伦的评价客观地总结了拜登政府经济政策的利弊。她既肯定了经济复苏的成果，也指出了财政赤字和贸易政策方面潜在的风险，为下一届政府的经济政策制定提供了宝贵的参考。 她的声明提醒我们，在庆祝经济复苏的同时，必须关注并解决长期存在的财政和贸易问题，以确保美国经济的健康和可持续发展。

法国巴黎银行(BNP Paribas)近期发布的《2025年全球展望》报告中，对美国当选总统特朗普的贸易政策持谨慎态度。该行认为，特朗普将会实施其竞选承诺中的大部分关税政策，这将对美国经济造成冲击，并导致美国消费者物价指数(CPI)受到“永久性冲击”。

报告指出，特朗普的关税政策可能直接导致CPI上涨约80个基点，并通过进口商品价格上涨以及后续的第二轮效应(影响到其他商品、服务和工资)进一步推高通胀。该行预计，关税带来的CPI上涨将达到约2个百分点。

基于此，法国巴黎银行认为美联储需要将利率维持在高于正常水平，以控制长期通胀预期。他们预计，即使美联储在下周降息25个基点，2025年全年美联储主要利率目标上限也应保持在4.5%（目前联邦基金利率目标在4.5%至4.75%之间）。同时，他们预测美国两年期、十年期和三十年期国债收益率将在2025年末分别达到4.55%、4.65%和4.8%。

此外，报告还预测，美元兑墨西哥比索和加拿大元将进一步上涨；更强的美元和美联储的按兵不动将在2025年下半年抑制黄金价格，但黄金价格在明年年初将达到新高；由于关税的影响，原油价格在2025年下半年可能面临下跌压力。

与该报告观点形成对比的是，目前市场普遍预期美联储将在未来降息，并且许多市场参与者认为特朗普的关税言论只是谈判策略。但法国巴黎银行认为，这种乐观预期可能过于轻率，低估了特朗普关税政策对美国经济和通胀的长期影响。

隔夜伦铝小幅下跌0.08%，收于2604美元/吨，沪铝主力合约则小幅上涨0.12%，收于20500元/吨。这种差异化的走势反映出全球市场与中国市场在宏观经济因素和市场预期上的分歧。

全球市场方面，美元指数走强、股市和原油价格疲软，以及市场避险情绪升温，共同压制了金属需求。对美联储明年1月降息预期的下降，进一步加剧了这种负面影响。LME铝库存减少2500公吨，降幅0.37%，至675100公吨，一定程度上缓解了供应过剩的担忧，但不足以抵消宏观经济逆风的压力。

中国市场方面，市场普遍关注即将召开的中国重要经济会议，预期会议将出台更多刺激经济的政策，提振市场信心。中国房地产市场信心略有回升，在一定程度上抵消了美国PPI数据和初请失业金人数带来的负面影响。然而，市场对中国刺激政策的力度和实际效果存在担忧，这种不确定性导致铝价波动频繁。国内现货铝价小幅上涨，长江现货A00铝锭价格上涨40元，报20415元/吨，这与沪铝期货价格上涨趋势基本一致，显示出国内市场对刺激政策的预期较为乐观。

从国内铝市供需角度来看，供应端产能维持稳定，低库存和高成本为铝价提供了支撑。然而，下游补库动力不足，现货交易清淡，持货商逢高抛售，市场供大于求的局面限制了铝价上涨空间。这种供需矛盾进一步加剧了铝价的波动性。

总而言之，当前铝价走势受到宏观经济逆风和中国刺激政策预期之间的拉锯所影响。虽然中国市场对刺激政策抱有一定的乐观预期，但全球经济下行压力和市场对政策力度的不确定性，仍然是铝价上涨的主要阻碍。预计短期内铝价将维持震荡，其走势将主要取决于中国刺激政策的具体内容和实施效果，以及全球宏观经济环境的变化。投资者需密切关注相关政策和经济数据，谨慎操作。

近期，受全球降息潮影响，市场大幅押注12月美联储降息，伦镍应声上涨1.86%，收于16140美元/吨。国内沪镍期货市场同样表现强劲，主力合约2501收涨1.51%，报收129460元/吨。这一涨势的背后，是宏观经济环境、市场预期和供应端变化等多重因素共同作用的结果。

首先，全球降息潮是推动镍价上涨的重要外部因素。美联储持续释放宽松货币政策信号，市场预期12月降息25个基点，美元走弱，这使得以美元计价的镍价获得支撑。然而，需要警惕的是，美国11月生产者物价指数（PPI）同比上涨3%，为2023年2月以来最大涨幅，同时首次申请失业救济人数升至2个月高点。看似强劲的劳动力市场数据与降息预期形成矛盾，市场存在一定的波动风险。美联储最终的利率决议仍存在不确定性，这将对镍价的未来走势产生重要影响。

其次，供应端的收紧也对镍价上涨起到关键作用。印尼作为全球主要的镍矿供应国，近年来加强了镍矿管控，镍矿供应趋紧。这直接导致镍的供应减少，市场供需关系发生变化，从而推高镍价。此外，伦敦金属交易所（LME）数据显示，12月12日伦镍库存减少2862吨，至163644吨，也印证了供应趋紧的现状。

再次，市场自身因素也扮演着重要角色。市场流动性宽裕，镍成交活跃，这表明投资者对镍价上涨抱有信心，进一步推高了价格。

然而，我们也需要关注潜在的风险。虽然目前镍价上涨的动力较强，但宏观经济的不确定性依然存在。美元汇率的波动、地缘政治风险以及潜在的经济衰退等因素都可能对镍价产生负面影响。

总而言之，全球降息预期、印尼镍矿供应收紧以及市场自身因素共同推动了近期镍价上涨。但投资者仍需密切关注宏观经济数据和地缘政治变化，谨慎评估风险，理性投资。未来镍价的走势，将取决于美联储的货币政策走向、全球经济复苏情况以及镍矿供应的稳定性等诸多因素。