部落格

隔夜伦锌价格收跌1.23%至3080.5美元/吨，这一走势主要受到两方面因素的影响：一是宏观经济层面，欧洲央行降息以及美国初请失业救济人数意外上升，引发市场对全球经济增长放缓的担忧，从而导致工业金属价格普遍承压；二是国内市场需求疲软。虽然国内矿端供应紧张对锌价构成一定支撑，但下游需求在四季度消费淡季持续走弱，采购商对于高价锌锭的接受度有限，这在一定程度上限制了锌价上涨空间。

具体来看，欧洲央行降息的决定表明其对经济增长前景的谨慎态度，这与美国初请失业救济人数意外上升的数据相呼应，共同加剧了市场对全球经济衰退的担忧。这种担忧情绪蔓延至大宗商品市场，导致包括锌在内的工业金属价格普遍下跌。

与此同时，国内市场需求的疲软也对锌价构成显著压力。虽然矿端供应紧张，但这种紧张局势并没有转化为价格上涨的动力，主要原因在于下游需求的持续低迷。四季度是传统消费淡季，下游企业开工率下降，对锌锭的需求减少，采购商也更加谨慎，不愿接受高价位锌锭。

综合来看，伦锌价格的回落是宏观经济逆风与国内需求疲软共同作用的结果。在全球经济增长放缓的预期下，工业金属面临较大的价格下行压力；国内需求的持续低迷也限制了锌价上涨的空间。预计今日现货锌价将延续下跌趋势，但跌幅可能相对有限。未来锌价走势将主要取决于宏观经济形势的变化以及国内下游需求的复苏情况。投资者需密切关注相关经济数据和市场动态，谨慎决策。

近期美国公布的11月PPI数据(3%)和首次申请失业救济人数(24.2万人)均高于预期，引发市场多头获利了结，导致伦铜和沪铜价格双双下跌。伦铜跌幅达1.14%，收于9072美元/吨；沪铜跌幅为0.94%，收于74700元/吨。

这一跌势，与市场对中国经济刺激政策力度存疑密切相关。目前市场缺乏具体的刺激措施规模和明年的经济增长目标，导致市场信心不足。虽然房地产市场近期有所改善，但其对铜价的支撑作用并不显著。法国巴黎银行的预测报告进一步加剧了市场担忧，该行预测2025年铜价将下调5%，并预计明年铜市场将出现49.1万吨的过剩。

国内市场方面，内贸市场交投持续疲软，升水下滑，下游企业观望情绪浓厚，采购意愿不强。年末传统淡季的到来，也加剧了贸易商面临的盘库清算和资金回笼压力，需求进一步边际转弱。

综合来看，目前铜价面临巨大的上行压力。美国经济数据超预期以及中国经济刺激政策的不确定性，都对铜价构成利空。国内市场需求疲软，也进一步加剧了铜价下跌的趋势。预计未来一段时间内，铜价将继续承压下行。投资者需密切关注宏观经济形势、中国经济刺激政策的具体落地情况以及国内外市场需求的变化，谨慎进行投资决策。

值得关注的是，虽然短期内铜价面临下行压力，但长期来看，全球绿色转型和新能源汽车产业的蓬勃发展，仍将为铜价提供坚实支撑。铜作为重要的战略性金属，其需求仍将保持增长态势。因此，投资者在判断铜价走势时，需要结合短期和长期因素进行综合分析。

今日早盘，国内期货市场涨跌互现，呈现出板块分化态势。集装箱航运市场表现抢眼，集运欧线期货价格大幅上涨，涨幅超过5%。这一上涨主要受益于企业为应对传统新年长假对航运市场造成的冲击而采取的分散货物运输策略。这种策略有效地缓解了节假日期间的运输压力，预计短期内集运欧线运价将维持高位震荡。

除了集运欧线，氧化铝、SC原油和沪镍等品种也表现强劲，涨幅均超过1%。这可能与宏观经济因素、供需关系变化以及国际市场行情波动等多种因素有关。

然而，市场也存在一些下跌品种。焦炭、20号胶和烧碱等品种跌幅超过2%，玻璃、焦煤、沪银、热卷、橡胶和BR橡胶等品种跌幅也超过1%。这些品种的下跌可能受到多种因素的影响，例如下游需求减弱、供给增加、以及市场预期变化等。

港口焦炭现货市场则相对平稳，部分港口贸易集港量有所改善，港口库存与上一工作日持平。但市场仍需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本变化以及期货市场情绪对焦炭价格的潜在影响。目前，不同规格焦炭的现货价格和出口FOB价格有所差异，投资者需密切关注相关数据，谨慎决策。

总而言之，今日国内期货市场呈现出结构性行情，部分板块涨势强劲，部分板块则出现回调。投资者需密切关注市场动态，及时调整投资策略，规避风险。 未来走势还需关注宏观经济政策、国际市场变化以及供需关系的动态平衡。 建议投资者结合自身风险承受能力，进行理性投资。

徽商期货长沙、宁波营业部近日在安徽旌德县南关村开展了主题为“期货助力乡村振兴”的培训活动，取得圆满成功。此次培训活动邀请了20余位当地乡镇干部、村委干部及相关企业代表参加，内容丰富，形式多样，获得了参训人员的一致好评。

培训内容主要分为两个部分：

第一部分：基础金融及期货知识

由徽商期货王之平经理主讲，内容涵盖期货基础知识、农业价格保险、期货套期保值等与村民生产生活息息相关的知识点。王经理以通俗易懂的语言，结合实际案例，深入浅出地讲解了期货市场运作机制及风险管理方法，帮助村民了解如何利用期货工具规避农业生产价格波动风险，提高农业生产效益。例如，他详细讲解了如何利用农产品期货进行套期保值，锁定农产品销售价格，避免因价格下跌造成损失。他还介绍了农业价格保险的相关政策和操作流程，帮助村民更好地利用国家政策保障农业生产。

第二部分：金融风险防范

由徽商期货万顺经理主讲，重点讲解了反洗钱、防范非法集资、识别电信诈骗等金融风险防范知识。万经理强调了提高金融风险防范意识的重要性，并结合近年来发生的典型案例，分析了各种金融诈骗的常见手段和防范措施，提高村民识破金融陷阱的能力。他还讲解了如何识别和防范非法集资活动，保护个人财产安全，增强村民的金融安全意识。

活动成效及意义

此次培训活动是徽商期货践行国家乡村振兴战略，积极履行社会责任的具体体现。通过此次培训，不仅提升了当地村民的金融素养和风险防范意识，也加强了徽商期货与当地政府、村民之间的联系，为推动当地农业产业健康发展、促进乡村振兴贡献了力量。未来，徽商期货将继续深入基层，开展更多类似的公益活动，为乡村振兴提供更全面的金融支持。

未来展望

徽商期货计划将此类培训活动常态化，并根据当地实际情况，不断改进和完善培训内容，使其更加贴合当地村民的实际需求。同时，公司还将探索更多创新模式，例如，结合互联网技术，开展线上线下相结合的金融知识普及活动，扩大培训覆盖面，更好地服务乡村振兴战略。

韩国警方国家调查本部紧急戒严特别调查团日前以涉嫌”内乱罪”逮捕了警察厅厅长赵志浩和首尔警察厅厅长金峰植，这一事件迅速引发韩国政坛地震，震惊全国。检方指控两人在总统尹锡悦发布戒严令前与其秘密会面，积极参与了戒严计划的制定和实施。调查显示，赵志浩和金峰植利用其职权，部署大量警力，企图控制国会和中央选举管理委员会，以此协助执行戒严令，严重威胁韩国民主制度和社会稳定。这一举动被检方认定为意图推翻现行政府，构成严重的”内乱罪”。

12月13日，首尔中央地方法院对赵志浩进行了长达数小时的拘捕必要性审查。金峰植则选择放弃出席，其律师表示将另行提交证据进行辩护。赵志浩的辩护律师则极力否认所有指控，强调其反对戒严，并声称其所有行动都是为了守护韩国民主主义，维护社会秩序。律师还指出，检方证据不足，指控缺乏事实依据。

法院将于13日深夜或14日凌晨决定是否签发拘捕令。此次事件的最终结果将对韩国政局产生深远影响，也引发了民众对政府透明度和问责制的广泛关注。许多民众走上街头，举行示威游行，要求政府彻查此案，严惩犯罪分子，维护法律尊严。

此外，此次事件也引发了对韩国警务系统内部运作机制的担忧。一些评论员指出，警务系统内部缺乏有效的监督机制，导致少数高层官员可以利用职权进行违法活动，这需要政府采取有效措施进行改革，防止类似事件再次发生。

随着调查的深入，更多细节有待披露。这场政治风暴还会持续多久，最终会如何收场，都将是韩国未来一段时间内关注的焦点。

12月13日A股市场低开低走，沪指、深证成指和创业板指分别下跌2.01%、2.23%和2.48%，全天成交额达2.09万亿元。大消费板块回调，一鸣食品领跌，房地产、光伏、煤炭、乳业等板块跌幅居前。值得关注的是，短剧游戏板块逆势走强，指数创下年内新高，这与《黑神话：悟空》获得TGA年度最佳动作游戏奖项有关。
个股方面呈现剧烈波动，国盛金控上演地天板，而山东玻纤和日上集团则经历了天地板，多只高位股尾盘炸板。
中金公司研报认为，岁末年初行情仍将延续，2025年投资者风险偏好有望提升，结构性机会增多。建议关注“AI+”、非银金融、房地产产业链以及扩内需相关板块，中长期则关注供需格局良好的景气成长和韧性外需板块。
当日，财政部发布公告，自2024年1月1日起，在全国范围内实施个人养老金递延纳税优惠政策，这将对个人养老金市场产生积极影响。
乳业板块表现低迷，一鸣食品领跌，跌幅超8%。此前连续12个涨停板的一鸣食品，近期发布公告，称其关联方将在未来三个月内减持不超过公司总股本1%的股票。公司三季报显示，其门店扩张速度有所放缓。
尾盘，餐饮旅游板块出现拉升，西安旅游、西安饮食等多股涨停。中信建投和中银证券的研报分别看好休闲零食饮料行业和旅游出行板块的未来发展，认为政策支持和入境旅游市场复苏将为相关行业带来机遇。

个人养老金制度自试点转向全国推广，并迎来了产品的大扩容。除原有的理财产品、储蓄存款、商业养老保险和公募基金外，国债、特定养老储蓄和指数基金也纳入其中。证监会公布的最新名录显示，个人养老金基金产品数量已由199只增至284只，新增85只权益类指数基金。

然而，此前个人养老金市场主要依靠养老FOF基金的Y份额，但其业绩普遍不佳，规模也多为“迷你基金”，规模不足两亿元的产品超过180只。大部分基金处于亏损状态，收益率超过5%的仅有少数几只。这导致个人养老金市场开户率高而缴费率低，实际缴存人数比例仅为22%。

此次纳入指数基金，或与养老FOF基金的主动管理能力参差不齐，难以超越被动指数基金的收益率有关。目前指数基金已成为市场“顶流”，其A股市值首次超过同期主动权益类基金。选择指数基金也符合个人养老金制度长期投资、稳健增值的理念，并有望进一步推动指数基金规模，吸引更多“长钱”入市。

面对个人养老金市场日益增长的潜力（预计年缴存规模达1563亿元，长期来看可能高达万亿元量级），公募基金积极布局指数基金Y份额，但银行和保险机构也纷纷加入竞争。银行通过各种优惠活动吸引客户开户，以获取中间收入，部分银行代销的个人养老金理财产品收益率也高于个人养老金基金。保险公司也扩大了个人养老金保险产品的种类，但产品收益率却有所下降。

总而言之，个人养老金市场的扩容为公募基金提供了新的机遇，但同时也面临着来自银行和保险等其他机构的激烈竞争。公募基金能否借此东风突围，最终取决于其产品竞争力、服务水平和市场策略。